9月10日，CXO板块拉升，“猴茅”昭衍新药早盘一度涨停， $创新药ETF沪港深(SZ159622)$ 振幅近2.6%，成份股分化，CXO普涨.
消息面上，两则中标公告引发了市场对于CXO的热情。近期，中国食品药品检定研究院食蟹猴采购项目8月中标公告显示，50只猴中标价为460万元，单价为9.2万元。此外，中国科学院实验用猴采购项目也发布公告，9只食蟹猴中标价为83.7万元，单价为9.3万元。而市场反馈显示，部分企业采购价甚至高达16万元/只。这些数据都指向一件事——实验猴的市场均价又快回到10万大关了，虽然不及巅峰期的20万+一只，但相较于过去两年5-8万的单价还是有很可观的涨幅的。
价，可以说是创新药行业的晴雨表之一，也是CXO行业景气度的一个体现。
目前，大多数新药，在临床前阶段，都要在猴子身上做实验。根据国际人用药品注册技术要求国际协调会（ICH）指导原则，新药上市前必须通过非临床安全性评价，以验证药物对人体的潜在风险，因食蟹猴、恒河猴等非人灵长类动物，因基因与人类相似度超93%，成为复杂药物实验的普遍选择。其中，大分子药（生物药）：单抗、疫苗、细胞治疗等药物，因作用机制依赖特异性蛋白结合或免疫反应，仅能通过灵长类动物验证安全性，几乎100%需要实验猴参与；而小分子化学药约20%-30%需借助实验猴开展代谢毒性试验，尤其针对中枢神经、心血管系统的药物，需通过灵长类模型观察长期副作用。
从数量上来说，一款新药的毒理实验需要约40只猴子，代谢实验还得再加20只——也就是说，每款新药至少需要60只猴子上岗。猴价是由供需关系决定的，猴子供给一般来说比较稳定，因为一个猴子从出生到性成熟需要4年，加上怀孕半年、哺乳半年，再到能用于实验的2-3岁，整个周期长达6-7年。而母猴一年最多生一胎，且随着年龄增长，生育能力还会下降。因此，决定猴价的，更多是需求端——也就是新药研发。例如，国内实验猴每年的需求量从2015年的1万多只涨到2024年的4万只左右，对应的就是中国创新药研发的热潮，在这个过程中，猴价水涨船高。
CXO企业（尤其是那些做临床前的CRO ——手握猴群，既做实验服务，又卖猴资源，利润翻倍），为了更好的掌握研发和议价的主动权，一度一边承接药企的实验订单，一边疯狂收购猴场，昭衍新药、药明康德、康龙化成都是入局者。
小小一只猴，价格重拾涨势，也映中国创新药产业的。
有创新药业内人士指出，中国创新药当前的爆发阶段可类比2020年中国新能源汽车崛起的时段，体现在三个方面：1）中国的创新药已经进入收获期，从国道迈入了高速公路阶段；2）在全球创新药领域，中国与美国的并跑态势已经得到确认，中国创新药研发超越美国的趋势信号已经明显开始显现；3)龙头财报的扭亏为盈，中国创新药企已发生根本性转折。
除了降息以外，9-10月有重磅海外医药会议的催化（世界肺癌大会WCLC、欧洲肿瘤内科学会年会ESMO），10月、11月有医保目录和商保创新药目录，后续炒作的空间和题材还是很充足的。往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。
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